odpoveď:
Áno; v krátkodobom horizonte môžu reálne úrokové miery klesnúť pod nulu.
vysvetlenie:
Pripomeňme, že reálna úroková miera, r, je nominálna úroková sadzba mínus miera inflácie. Ak sa inflácia náhle zvýši, bude to znamenať, že nominálna úroková sadzba z mnohých úverových zmlúv nebude pokrývať skutočné náklady na príležitostné peniaze a dlžníci tieto pôžičky splácajú peniazmi, ktoré sú nižšie ako peniaze, ktoré si požičali.
Zoberme si príklad, kde si požičiavate 100 dolárov odo mňa, na jeden rok, pri nominálnej úrokovej sadzbe 10%. Predpokladajme, že v priebehu roka očakávame, že inflácia dosiahne 5%. Moja očakávaná reálna miera návratnosti alebo reálna úroková miera je 5% - 10% - 5% pre infláciu.
Na konci roka mi vrátite 110 USD. Po roku je však hodnota môjho pôvodného 100 dolárov v dôsledku inflácie 105 USD. Takže môj skutočný návrat nie je plný 10 dolárov, ktoré ste mi zaplatili; je to len 5 dolárov, čo je po tom, čo som za to, že 110 dolárov stojí menej za rok, pretože mena stráca hodnotu.
Teraz zvážte tú istú pôžičku, kde očakávame infláciu 5%, ale sme prekvapení, že aktuálna inflácia v priebehu roka je 20%. Na konci roka mi stále platíte 110 USD. Avšak, pôvodný 100 dolárov, ktoré som požičal na vás je v skutočnosti stojí 120 dolárov na konci roka, prispôsobenie inflácii. Dostal som 110 dolárov, čo je o 10 dolárov menej ako ekvivalentná hodnota toho, čo som strávil - takže mám negatívny výnos alebo zápornú reálnu úrokovú mieru.
Môžete vidieť, že vám nebudem požičiavať peniaze v 10% úroku. Naučil by som sa očakávať vyššiu infláciu a nominálna sadzba by sa zvýšila. Záporné reálne úrokové miery teda vo všeobecnosti nepretrvávajú veľmi dlho.